2019-08-08T17:36:30+03:00

ПАО Банк «ФК Открытие»: Комментарий по итогам заседания ФРС 30-31 июля 2019 г.

Алексей Тихонов, CFA, ведущий аналитик банка «Открытие»
Изменить размер текста:

ФРС США по итогам заседания Комитета по открытым рынкам ожидаемо снизила ставку федеральных фондов на 0,25 п.п. до уровня 2-2,25%. Также ФРС США объявила о прекращении с 1 августа программы сокращения объема облигаций, находящихся на ее балансе, на 2 месяца раньше запланированного срока. Решение позволит сохранить на балансе около 70 млрд долл. активов.

Несмотря на снижение ставки, риторика регулятора в пресс-релизе и на пресс-конференции по итогам заседания оказалась жёстче, чем ожидали инвесторы. Так, несмотря на замедление темпов экономического роста, в своем пресс-релизе ФРС сохранила свои оценки экономического роста неизменными. ФРС по-прежнему оценивает перспективы экономического роста как благоприятные, рассчитывая, что состоявшееся снижение процентной ставки поддержит этот прогноз.

В своем заявлении председатель ФРС Дж. Пауэлл заявил, что снижение ставки не было определено текущими экономическими данными, а имело цель подстраховать экономику от рисков, связанных с глобальным экономическим ростом и неопределенностью в торговой сфере. Было указано, что данное снижение не рассматривается как начало цикла снижения ставок. ФРС отметила, что в течение 2019 г. уже осуществила масштабное смягчение монетарной политики, включавшее в себя отказ от трехкратного повышения ставки в 2019 г. и существенный пересмотр программы сокращения активов на балансе ФРС. По мнению ФРС, этих действий вкупе со снижение ставки в настоящее время достаточно для поддержания целевых, с точки зрения ФРС, параметров экономического роста.

Таким образом, несмотря на сохранившуюся оговорку о том, что будущие действия по монетарной политике будут зависеть от оценки ФРС выходящих статистических данных, риторика ФРС по итогам заседания не указывает на снижение ставки на следующем заседании ФРС в сентябре. Вероятность снижения учетной ставки ФРС в сентябре, рассчитываемая на основе срочных контрактов, снизилась с 72,6% за день до решения до 64,1% в настоящее время.

С одной стороны, сбалансированные итоги заседания (мягкое решение по ставке – жесткий комментарий) соответствуют типичной тактике ФРС, позволяющей снизить волатильность цен финансовых активов по итогам решения. Подобный комментарий может иметь своей целью продемонстрировать, что ФРС поддерживает экономику, однако отвергает панические призывы о необходимости агрессивного цикла снижения ставок, демонстрируя рынкам свою уверенность относительно американской экономики.

Сдержанная риторика ФРС может объясняться и другими причинами: предотвратить негативное влияние смягчения монетарной политики, заключающееся в избыточном принятии на себя риска инвесторами, в надежде на дальнейшее смягчение ДКП, препятствуя надуванию финансовых пузырей; желанием сохранить потенциал для дальнейшего смягчения политики в случае существенного ухудшения экономической ситуации; дождаться смягчения политики со стороны других центральных банков и влияния этих действий на мировую экономику.

Решение ФРС подчеркивает, что члены Комитета по открытым рынкам будут с осторожностью относиться к дальнейшему смягчению монетарной политики, осознавая как и небольшой – по сравнению с предыдущими циклами снижения ставок – потенциал, так и вероятность оказаться в ситуации Банка Японии и ЕЦБ, надолго застрявших в политике отрицательных ставок с неопределенными перспективами выхода из нее. Не менее важным фактом может выступать демонстрация независимости политики ФРС от влияния исполнительной власти.

ИСТОЧНИК KP.RU

Понравился материал?

Подпишитесь на еженедельную рассылку, чтобы не пропустить интересные материалы:

Нажимая кнопку «подписаться», вы даете свое согласие на обработку, хранение и распространение персональных данных

 
Читайте также